Jag har lite svårt för NVIDIA...
...och har funderat över anledningen till det. 🙂
Den ser väl ute lite som såhär. Om man vill starta ett bilföretag, då kan man plöja ned 100mdr och troligtvis ha ett företag som tillverkar bilar på en väldigt konkurrensutsatt marknad, till en låg marginal. Det förutsätter ju till att börja med att man har 100mdr, och sen att man tycker att det är en bra idé, som man tror kommer att löna sig över tid...vilket man kanske inte tror.
Sen kan man vara en stor köpare av NVIDIAs chip, nu kanske jag är ute och cyklar, men jag vill gärna tro att de största tagarna av dessa är bolag som Meta, Amazon, Google etc. Här pratar vi om bolag som har capex runt $50-100mdr, bolag som redan är inne och pillar på egna chips, Apple som tillverkat egna för sin hårdvara under längre tid. Om man sitter och betalar iväg marginaler i den här härnaden, https://www.macrotrends.net/stocks/charts/NVDA/nvidia/gross-margin, då borde man som köpare vara hyggligt motiverad att tillverka själv.
Nu förstår jag inte alls utmaningen med att designa egna chips, men tänker att om man plöjer ned 100-200mdr så kommer man en bra bit på väg. Man kan ju då även designa utefter vad man vill ha och inte vara beroende av att någon annan tillverkar något som är för en bredare marknad. Nu kan det ju vara så att det inom överskådlig framtid inte kommer att finnas något alternativ till NVIDIA för att deras hårdvara/mjukvara är så exceptionell. Men jag har svårt att tro det.
Anledningen till "att ha litet svårt för" Nvidia idag, stavas väl helt enkelt en hisnande uppgång sedan start. Man är ju litet sen på bollen sas.
Idag ett ohotat företag, med ett rejält försprång och en marknadsandel som heter duga.
Samtidigt anar vi, att om tex Nvidias största kunder, såsom Google, Amazon eller Microsoft, en dag får kraften att utveckla egna konkurrenskraftiga chip, så dalar måhända Nvidias stjärna.
Det vi såg för några månader sedan, gubben i lådan, Deepseek, med sann eller falsk marknadsföring, vad vet man, det fick iaf Nvidias aktie att rasa, var det 20 %? Har väl tagit igen hälften till dags dato.
När dyker nästa gubbe ur lådan upp? Kommer säkert framöver.
Dock, som sagt, idag har Nvidia ingen klar konkurrent.
Men jag står också över....
Det finns ju redan idag många andra chips-/GPU-tillverkare som inte lyckas lika bra som Nvidia så jag har svårt att se att Microsoft et al skulle ha någon slags kompetensfördel bara för att de är kunder till hårdvaran.
Anledningen till att Nvidia rasade när Deepseek kom var ju att Deepseek visade på att de inte behövde så många GPUer för samma funktionalitet. Den senaste tiden har jag inte följt upp hur det egentligen blev med Deepseek och om det är fler som har lyckats kopiera konceptet.
Så, eftersom GPUer är så dyra i inköp och drift så finns det såklart många som vill försöka se vad som går att göra för att sänka kostnaden. Så här kan ju Microsoft et al göra en insats - bli bättre på algoritmerna och därmed minska behovet.
Å appropå Nvidia så bestod USAs senaste BNP-siffra av cirka 40% investeringar i AI. Se min tråd om USA och dess ökning i BNP.
Jag påstår inte att de har en konkurrensfördel, även om de säkert har en önskan om hur hårdvaran ska fungera för att passa vad de vill göra. Däremot så tänker jag att det finns en punkt när det lönar sig att egenutveckla chips. Apple använde Intel chips i sina burkar fram till 2020, vilket säkert hade fungerat framöver också, men de valde att utveckla egna chips.
Lite som att en biltillverkare kanske inte startar ett eget gjuteri om man tillverkar 10k om året, men gör man 1mil så finns det incitament att göra det. GPU:er är dyra i inköp, men marginalerna som NVIDIA har visar ju på att det finns enorma vinster att göra om man kan tillverka själv. Någonstans så kommer en investering på 100mdr vara berättigad för att få ner kostnaden och tillverka för ens egna specifika behov.
Sen är det ju redan på gång att de stora drakarna utvecklar egna chips.
"Apple is developing its own artificial intelligence chips, code-named Baltra, in collaboration with Broadcom, which are expected to enter mass production in 2026. This move aims to reduce Apple's reliance on other chip manufacturers like Nvidia and enhance its AI capabilities across devices."
"For a while, it looked to own the keys to the entire AI kingdom.
But what if I told you there’s another chip quietly emerging from the shadows; one that OpenAI – one of the world’s most important AI companies – is starting to use instead?
It’s one that most investors haven’t yet heard of; and that Nvidia doesn’t specialize in… "
"NEW YORK, March 11 (Reuters) - Facebook owner Meta (META.O), opens new tab is testing its first in-house chip for training artificial intelligence systems, a key milestone as it moves to design more of its own custom silicon and reduce reliance on external suppliers like Nvidia (NVDA.O), opens new tab, two sources told Reuters.
Här en till konkurrent, förvisso i uppstart. Men jag tycker att den hjälper min poäng med att om man sitter på väldigt höga marginaler så vill någon vara där och nafsa på dem. 🙂
Hade en väldigt begåvad kollega som jag körde AW med en gång kanske 2009. Frågade då vilken aktie han trodde på (han pratade aldrig om aktier). Han gjorde då en lång fin utläggning om Nvidia. Tänk om man haft tänket med evighetsportföljen då, dvs bara köpa aldrig sälja. Säg att jag köpt för 15 000 kr. Nu ska jag koll vad det blev!
Den aktieposten skulle vara värd 7,9 miljoner SEK, mer än alla mina aktie och fondinnehav idag 🙃
Jah måste säga att trots att jag brädat index har har jag misslyckats som investerare men är ju 43 år så tänkte försöka på en annan bog framgent!
Du kunde ju även ha köpt H&M 2009, denna klenod som har gjort 60k% sedan notering. Och då blivit sittande med en aktie där kursen är lägre än den var 2009, och tycka att det var synd att du inte sålde när det hela pekade 2015...
Absolut! Så blir det men förhoppningsvis skulle man haft en 30-40 pjäser i portföljen så totalen blir bra. Men det gäller givetvis att man har krut i sin idégenerering så man plockar upp en eller två riktiga raketer som betalar för alla mediokra. Men jag menar nog att vi här har nog den fantasin i alla fall.
Såg detta histogram om 12m forward returns på kvalitet (dit NVDA räknas) som faktor givet värderingspremium mot icke-kvalitet:
En del uppställningar ser dock inte lika extrema ut som år 2000:
"Sales to Nvidia's two largest direct customers last quarter represented nearly 40% of total revenue in its data center business, the heart of its operation. The next four biggest customers accounted for 46% of the unit's revenue, highlighting the symbiotic relationship between Nvidia and the major tech platforms that sit downstream of its chip supply and feed its coffers. But it also reflects the delicate, untested nature of the AI ecosystem."
Saxad ifrån den här artikeln, som förvisso inte ser det som ett problem. Jag håller väl inte riktigt med. https://finance.yahoo.com/news/nvidias-big-tech-clientele-looks-like-a-vulnerability-but-acts-like-a-chokehold-100011734.html
Definitivt ett problem, om/när dess stora kunder riktar sitt intresse åt annat håll.
Och här lite mer i samma anda.
"
