Intrums nyemission

Frågan är vad för (om någon) påverkan det kommer ha på blankarna. Om det är något med att detta kommer ge blankarna huvudvärk eller om det inte är så. Är alldeles för okunnig för att förstå mig på sådant.  Tror hur som helst på verksamheten och nya ledningen.

Alltid tråkigt när man blir prisoner så att säga. Det känns ju spontant att man vill vara med för att inte förlora ännu mer. Det blev några NE mina första år på börsen men sent aktivt försökt undvika bolag där det kan ske genom att monitorera balanräkningar (Bråse-LTV), blankning, att ägare och styrelse är hela och rena, kreditmarknadens syn på bolaget mm. Väldigt svårt när man hamnar under the gun så! Nåt från muskelminnet säger mig att i de fall jag var med tidigare var det väl ofta lönsamt på kort sikt att vara med om man hittade cashen men har nog lyckats förtränga en del.

Jag tänker att om man tror på vad bolaget pysslar med, och tror att slantarna kommer att räcka till, då bör man ju vara med. Om inte, så låta bli. Det är ju lätt att lura sig själv att man är tvungen att vara med för att slippa bli utspädd, men går ju alltid att sälja sina TR och bli kompenserad. 

Blankarna är väl snarast glada. Kursen lär rasa, fler aktier ute att handla med. 

Jag har hållit mig ifrån Intrum, men kan kanske bli intressant i samband med emissionen? 

Lite oväntad kursreaktion idag, var det inte? Visst kursen gick ner, men väldigt långt ifrån 2,45 kr. Kanske är lite vänta och se läge för som det är nu är det lite moment 22. Finns det garantier på att kursen kommer ner till ca 2,45 kr. Säljer man aktierna nu så får man inte köpa 18 gånger fler aktier för "REA-priset" 2,45 kr.

Har jag inte räknat helt galet och om kursen hypotetiskt skulle vara kvar på samma nivå som idag efter nyemissionen så skulle börsvärdet bli 51 mdr sek (grovt räknat). Inte speciellt sannolikt.

Kursen borde först "räkna om" när teckningsrätterna avskiljs som jag ser det.

Det är nog rätt smart att de sätter teckningsrätterna på lågt värde då det är mycket småsparare som äger och avanza t.ex. säljer väl normalt inte tr så många blir utspädda till i princip ingenting.

Om själva kursen är 15 kr eller 18 kr gör kanske ingen större skillnad det stora är ju att man ska teckna 18 aktier x 2,45 kr för att inte bli utspädd till i princip nöll. Så köper man idag 1 aktie på 18 så blir pengarna man ska slanta upp 18 kr + (18 x 2,45 kr). Den summan / 19 blir teoretiska värdet per aktiet när NE är genomförd.

@whimsical Ja kursen kommer nog gå ner närmare när datumet till teckningsrätterna avskiljs. Tror man på bolaget så är man egentligen tvungen att vara med, för att få ner GAVet när/om kursen kommer ner.

Äger 2000 st aktier i Intrum sen innan så det är 88 200 kr som jag skall hosta upp inom ca 3 veckor. Inte lätt men det skall nog gå. Får öka belåningen lite tillfälligt och ha sålt några mindre innehav och skall sälja en del Sintercast också. 

Vill helst hålla antalet bolag på en rimlig nivå så det inte går överstyr.

Två videos/intervjuer med VD.

https://youtu.be/bduaEytVQgo

https://open.spotify.com/episode/4IgiQISWdiiOXcU4PLTFDB

Artikel här https://www.placera.se/nyheter/intrums-vd-om-miljardemissionen-ett-valdigt-stort-krav-2026-06-03

Själv skall han tydligen gå in med mer än 10 mkr enligt intervju. Tror jag fick det till runt 13 mkr som han skulle behöva lägga för att vara med 18 för 1 till 2,45 kr. Enligt det innehav han hade registrerat före veckans köp.

Är det inte en riktad idet hela också? Det är ju lite äckligt. 

Postad av: @knodde

↑

Är det inte en riktad idet hela också? Det är ju lite äckligt. 

Vet inte varför det skulle vara äckligt? Vad jag vet så har dom samma villkor som alla andra.

Sen har dom lite tur eftersom att dom kommer in nya och färska, vi "andra" "måste" delta för att inte bli utspädda till noll. Men samma sak där, gäller samma för alla andra som varit med sen innan. VD t ex skall enligt intervju lägga in mer än 10 miljoner sek, enligt min beräkning borde det bli minst 13 miljoner sek. 

Tror det skulle vara bra för Intrum att få in lite nya större institutionella ägare, förhoppningsvis bra också. Hoppas att Nordic Capital inte kommer delta så att dom försvinner ur registret. 

Jag fokuserar istället på vad jag tror om bolaget framåt, ledning etc. Solklart för mig att delta, sen får framtiden utvisa om det var bra eller dåligt.

Jag har flera ggr tänkt just samma att detta bolaget skulle vara intressant om man stötte in 3x marknadsvärdet i nyemission t.ex. i ett fastighetsbolag. EV/EBITA multipeln bör ju inte ändras till det negativa tvärtom när villkoren i bank mm blir bättre. Dock ser ofta de andra ägarna det på ett annat sätt. De kanske ser det mer som en spekulativ produkt eller så är det rädda att commita mer pengar när de ligger back - fullt logiskt.

Jag vill gärna diversifiera inom min bank/finans-portfölj som idag består av ungefär lika delar Nordea/SHB/SEB och upptar ca 10% av min totala portfölj så ska nog sätta mig in lite i det här sk caset. Tack shogun för länkarna. Munich RE är en annan jag tänkt kolla på.

Enligt Mikael Olsson på DI verkar det som att Nordic Capital drivit på för NE men inte tänker teckna. Det låter batshit crazy i min värld. Tvärtom har de sålt mycket aktier inför NE-beskeded. Nej, inget för mig detta. I'm out.

Jag tycker att det är äckligt just för att kursen sätts så lågt. Det berikar ju någon utomstående på tidigare ägarnas bekostnad. Flyttar värde utan att det adderar något. Om den transaktionen tillför värde till bolaget så absolut, men det gör det väl inte?

Ok om det var hyggligt chans att det inte skulle bli fulltecknat på den kursen. Men så är det ju knappast. Sen är det ju inte "tur" när riktade emissioner kommer...

Jo det är en riktad med också på 1,5 miljard. De fick köpa för 2,45 kr utan TR men de flesta av dom fick vara med på garantierna typ fattar jag det som. Sen finns det nån lockup också men det har det ju varit si och så med på OMXS. I min värld är det som att man skriver under nåt på en servett - sen kanske nån tar och snyter näsan med den och helt plötlsligt gäller inte lock up längre, var väl så för EQTs ägare har jag för mig t.ex..

Ålandsbanken rekar teckna, det är väl den guben som debatterade Intrum med Bråse på gamla goda https://www.nordnet.se/marknaden/nyheter/b42bf24b-2f3d-4445-97c0-31c661ef13be Han verkar vara en trevlig / hederlig person Ålands-guben.

@whimsical Ja du tänker på Lars Söderfjell, hade nästan glömt hans namn så var tvungen att kolla upp. Han har man sett ett antal gånger på Börslunch förr. Han verkar jobba kvar där...

Ja Munich RE är intressanta. Tack för att du tog upp den. Försäkringar är intressanta, kollade lite på, men sen missat Allianz och AXA helt. Sitter nu och väntar på att dom skall komma ner förhoppningsvis någon gång. 

Munich RE är både mindre, lite högre utdelning och ROE och lägre värdering än dom två andra. Så får bevaka och läsa på mer.

Känner att jag skrivit väldigt och nästan enkom positivt, så får nog ta och balansera upp det lite och ta upp en sida som jag ofta lätt glömmer. Nämligen balansräkningen, mer specifikt skulder. Det är lite den jag funderat på och det är där det behöver klaffa och man hoppas att ledningen räknat rätt.

Skulderna är grovt räknat 45 miljarder sek. Med nyemissionen skall man använda ca 5 miljarder sek till att betala ner skuld. Då är man nere i 40. Så visst kan man börja närma sig 30 strecket närmaste åren så börjar det se lite mer ok ut. 

Som kuriosa och man inte sett/läst ovanstående material så kan man säga att skuldportföljen är bokförd till 25 miljarder sek. Man räknar med att den skall ge in ca 46 miljarder sek, dock tar det givetvis ett antal år att driva in den. För framtiden så har man räknat ut att man enbart skall ha skuld på skuldportföljerna och då med 0,8 gånger. Dvs portföljen idag skulle haft 25 miljarder sek i skuld (och därmed hela företaget) för att man skulle kunna känna sig riktigt safe i alla marknadsklimat.

https://www.intrum.com/media/noxldboy/ir-presentation-q1-2026-b.pdf sid 16 är en bild över förfallen.

Har jag räknat rätt så är det mellan 9,5-10 miljarder som förfaller under 2027.

Finns även en video på DITV med VD https://www.di.se/ditv/borsmorgon/intrums-vd-om-emissionen-sa-ska-vi-ta-ner-skulden/

Bråse verkar tro att det behövs ytterligare en nyemission https://www.di.se/ditv/borsmorgon/brase-intrum-maste-gora-annu-en-nyemission/ den har jag dock inte själv hunnit se än. 

Det är intressant med bank just hur mycket leverage det är på egna kapitalet. Handelsbanken har ju kanske en lånebok som är 20x det egna kapitalet. Så ur det perspektivet är det ju rent defensivt med 7x eller 10x eller vad det är är. Problemet som jag ser det är att affärsmodellen bygger på enkom förfallna krediter.

Jag tror en bättre affärsmodell skulle vara att säg Nordea har kvar de förfallna krediterna på sin balansräkning där de spelar en liten del eller att man hystar iväg dom in i en JV eller dylikt och att man sen skulle ha ett slags samarbete med Intrum där Nordea i princip garanterar nedsidan medan Intrum tjänar pengar på att vara experterna på återvinning. Går man mot skuldsidan och kollar där handlar mycket om perception. SBB ansågs stabilt t.ex. och många ägde deras skuld och sen bara stängde hela finansieringen ned. Det är väldigt mycket följa John på skuldsidan, de är nog rätt lata.

Bara en observation att när VD var i snacket med Ara så luftades idéer om att periodvis dra på med mer belåning igen när möjligheter fanns men i DI-studion med Bråse lät han extremt defensiv.

Postad av: @whimsical

↑

Bara en observation att när VD var i snacket med Ara så luftades idéer om att periodvis dra på med mer belåning igen när möjligheter fanns men i DI-studion med Bråse lät han extremt defensiv.

Kan ha berott på att han vet att Bråse inte är muntergöken själv direkt, och är ganska svårflörtad 🙂 Det du tänker på hos Ara var nog snarare en vision att göra längre fram. Kommer nog ta ett tag att komma ditt.

Själva affärsmodellen är rimligtvis cyklisk, och med det borde belåningen svänga kan jag tycka. Köpa billiga krediter när de dåliga krediterna ökar och priset går ner, och därmed ökad belåning. Minska belåningen när ekonomin tar fart och man kan hämta in vinster på det man tidigare köpt. Sen bygga kassa för nästa sväng nedåt i kreditträsket.

Lite som stat och kommun borde jobba med sina investeringar tänker jag. 🙂

Jo men det var precis så han resonera VD:n men ändå lite feeling att nån som precis klarat sig ut från avgiftningen redan börjar snacka om nåt lovande system för att moderera intag. Det blir intressant att följa kreditsidan vad Intrum får låna till med NE i hamn.

Postad av: @whimsical

↑

Jo men det var precis så han resonera VD:n men ändå lite feeling att nån som precis klarat sig ut från avgiftningen redan börjar snacka om nåt lovande system för att moderera intag. Det blir intressant att följa kreditsidan vad Intrum får låna till med NE i hamn.

Tror inte att man kommer rulla skulder det första man gör. Skulderna måste som sagt ner. Kan nog vara så att man försöker betala av lånen tom 2027, de är på ca 10 miljarder sek.

Nä det blir inte lätt detta med lånen. 2028 har man en ny riktig stor hög med bastanta lån. Framtiden får väl utvisa om Bråse får rätt med han spontana känsla att det är nyemission 1.0 och att man kommer behöva en till.

Frågan blir ju lite hur fort kan man få det att snurra åt rätt håll, få bättre kreditbetyg, sänka lånekostnader och få bättre räntor. Kan gå rätt fort om det går åt rätt håll.

VD trodde och pratade om att man kunde sänka lånekostnaderna med 2 miljarder per år (har jag för mig).

@whimsical Hur menar du med "Problemet som jag ser det är att affärsmodellen bygger på enkom förfallna krediter." Bolaget har servicing/inkasso de räknas väl inte som förfallna fodringar?

Ara hade lite svårt att förstå det först. Som VD sa på videon. "En sak är viktig att förstå, vi har två ben...."

Jag menade att just finansieringen verkar svår när du enbart förvärvar krediter av sämre kvalitet - antar att långivarna vill ha riskpremie i jämförelse med vanliga lån. Jag antar att de andra delarna är mer som konsulttjänster dvs binder inte kapital på samma sätt.

Ajdå det här ser inte bra ut https://youtu.be/DKEzJ1CFFXU Är det bara att sälja allt man har och springa nu?

Vad säger du @whimsical som har detaljstuderat AA? Är det kört nu?

@whimsical Ja du har helt rätt. Inkasso/servicing kräver ingen belåning alls. Är lite som konsultverksamhet som du skriver. 

Gällande den egna verksamheten med skuldportföljer så har felet just varit att man har alldeles för mycket skuld och marknaden har helt enkelt dömt ut bolaget tillslut. Då gick det som det gick. Samtidigt så tror jag att man bokför dessa skuldportföljer rätt lågt. 

VD pratade om detta i intervjun på videon från Nordnet. Om jag nu minns siffrorna exakt rätt.

Lånen är på ca 44 miljarder sek. Man räknar med att kunna få in 45 miljarder sek från sin skuldportfölj. 

Skuldportföljen är bokförd till 25 miljarder sek. 

Så som man räknat så vill man inte låna mer än 80% av skuldportföljens bokförda värde. Dvs i detta fall 20 miljarder sek.

AA är rätt duktig i det spekulativa segmentet om man drar ut linjen så det behöver inte betyda nåt negativt som jag ser det 😊. Han har ju börjat med småsummor ca 2020 om jag minns rätt och sen via hävstång hållit sig flytande och genererat stora inkomster som gått åt till att han har kunnat leva (som de sa i Jägarna 1). Sen är det så att liksom många traders behöver han volatilitet. Funkar liksom inte att leva på Hufvudstaden-aktier om man inte redan har en portfölj 20x årsutgifter.

Ay caramba från 1:a juli är "investeringen i ett medlemsskap" 299 kr per månad! Tur att panten höjts åtminstone  😊 

Någon som har koll på om de värderar om portföljerna de köper, eller om de tas upp till vad de har betalat? 

Som jag förstår värderas de om löpande baserat på hur de presterar. Dock tror jag det viktigaste är hur rating-instituten ser på bolagets manövrar för det påverkar hur de kan finansiera sig! 

Har inte riktigt läst in mig på det eller hittat något. Men vet att dom är bokförda avsevärt lägre än man räknar med att få in. I nuvarande läge och i videon från Nordnet så sa VD att bokförda värdet är 25 miljarder sek och man räknar med att få in 45 miljarder sek.